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事件:2025 年4 月24 日,公司发布2024 年年度报告和2025 年第一季度报告。2024 年,公司实现营业收入22.66 亿元,同比下降4.9%;实现归母净利润4.34 亿元,同比下降19.6%;实现扣非归母净利润4.02 亿元,同比下降20.9%。
2025 年第一季度,公司实现营业收入5.65 亿元,同比下降1.0%;实现归母净利润1.85 亿元,同比增长15.7%;实现扣非归母净利润1.84 亿元,同比增长14.7%。
剔除政府补助,24 年利润基本平稳。2024 年公司累计确认政府补助1.09亿元,同比上年确认金额减少55.6%;若剔除该部分收益,公司2024 年归母净利润为3.52 亿元,同比仅下降0.8%,表现基本平稳。
销量同比微降,单位毛利同比微增。2024 年,公司实现煤层气销量12.62亿立方米,同比下降1.10%;据公告数据计算,煤层气单位价格为1.72 元/立方米,同比下降1.52%;单位成本为1.11 元/立方米,同比下降2.88%;在成本同步压降的背景下,单位毛利为0.61 元/立方米,同比微增1.01%。
老区潜力挖潜,新井加快建设。公司推动老井稳产增产,重点加强郑庄、吕梁区块等已投运井的精细化排采管理,对沁水老区煤系地层进行挖潜,施工薄煤层加密井,有效弥补井下采掘和自然衰减影响;同时加快新井建设及投运,完成侯甲-龙湾一期项目建设,日产气量稳定在12 万方。2024 年,在公司坚持老井稳产和新井提产双轨并进的战略下,全年累计完成钻井144 口,投运151 口。
积极推动增储,总探明储量增长12%至532 亿立方米。公司积极提高资源储备规模,于2025 年1 月完成和顺横岭区块提储,新增探明含气面积38.3 平方公里,新增煤层气探明地质储量57.22 亿立方米;同时,公司成立深部煤层气技术攻关小组,持续加大武乡、横岭区块勘探开发力度,推动深部气勘探开发取得新进展。目前,公司合计拥有煤层气矿业权23 宗,合计面积2501 平方千米,探明地质储量531.91 亿立方米。此外,公司受托管理关联方企业2 家,相关煤层气产量超1 亿立方米/年,液化能力22.7 万吨/年。
投资建议:公司布局煤层气上中下游一体化产业链,且煤层气资源储量丰富。
我们预计公司2025~2027 年归母净利润分别为4.75/5.45/6.19 亿元,EPS 分别为0.49/0.56/0.64 元/股,对应2025 年4 月24 日收盘价的PE 分别为13/11/10 倍,维持“推荐”评级。
风险提示:煤层气价格下降风险;气井勘探和开采不达预期的风险;政策支持力度不足的风险。猜你喜欢
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