大族激光(002008)：盈利能力持续提升 看好公司长久发展

事件：公司发布2024 年年报及2025 年一季报。2024 年公司实现营业总收入147.71 亿元，同比上升4.83%；实现归属于母公司股东的净利润16.94亿元，同比增加106.52%。基本每股收益为1.62 元/股，同比增加107.69%。

    　　2025 年一季度公司实现营业总收入29.44 亿元，同比上升10.84%；实现归属于母公司股东的净利润1.63 亿元，同比下降83.47%。

设备不断迭代升级，持续更新产品和工艺。公司经过了二十多年的发展和技术积累，具备从基础器件、整机设备到工艺解决方案的垂直一体化能力，是全球领先的智能制造装备整体解决方案提供商。2024 年全年公司信息产业设备业务实现收入54.86 亿元，同比增长43.73%。其中，消费电子设备业务实现营业收入21.43 亿元，同比基本持平。公司围绕大客户的创新性需求，密切参与到其各类消费电子产品的生产研发环节，在激光加工、3D 打印、自动化、密封检测等环节持续更新产品和工艺，积极配合客户进行设备迭代升级。

AI 技术正在引领消费电子行业的创新周期，公司抓住市场动态与机遇，紧跟客户变化，基于客户的定制化需求，提供了激光钎焊机、激光镭雕机、激光3D打印机、自动化组装设备等产品，亦为客户打造了多台实验室定制设备，应用于前沿技术和高端制造领域。随着AIPC、AI 手机等AI 终端产品的推出，力求进一步提升公司在消费电子行业的市场占有率。当前，消费电子供应链产地已经呈现多元化的发展趋势，东南亚等地设备需求呈明显上升趋势，公司紧跟客户步伐，已组建海外生产、研发、销售团队，力争抓住供应链多元化带来的市场机会。

新能源设备业务有所下滑，行业重点逐步从国内转型向海外。国内各家动力电池及光伏厂商扩产步伐均不同程度放缓，新能源设备业务整体销售额下降。

锂电设备行业的增长重点逐步由国内转向海外，公司在深化大客户合作的同时，积极拓展海外市场业务。公司持续推进与宁德时代、中创新航、亿纬锂能、欣旺达、海辰储能、蜂巢能源等行业主流客户的合作，积极参与到大客户出海的进程中，抓住新能源市场发展的全球化发展机遇，进一步提升动力电池和储能电池装备业务的市场竞争力和市场占有率，并通过加强创新技术研发和精细化管理等多种方式，持续提升盈利能力。

半导体设备业务较为平稳，持续推进新产品研发验证。半导体产业方面，SiC晶锭激光剥片研磨一体机、激光解键合设备、去胶显影机、去胶剥离机等多种量产设备取得业内大客户正式订单。公司持续加大研发投入，完成DDS 冷扩机、SDTT 透膜隐切机等多种设备的研发工作，并成功实现第四代半导体金刚石激光有效剥片，填补了国内在该领域的技术空白。以显示面板为代表的泛半导体行业景气度持续回升，下游客户新项目陆续开始招投标工作，相关订单相较去年有所增长。

激光加工设备市场需求稳中向好，公司不断优化升级产品。2024 年全年通用工业激光加工设备业务实现营业收入59.71 亿元，同比增长7.64%。其中，高功率激光切割设备实现营业收入29.63 亿元，同比增长26.67%；公司推出了全球首台150KW 超高功率切割机，扩大公司在高端领域的市场影响力。

与浙江鼎力、东南网架、中国石油、爱玛科技等客户达成合作，在厚板切割效率、坡口特殊加工工艺等关键技术及超高功率激光切割工艺上持续取得进步。另一方面，根据市场需求，加大对中低端市场的覆盖和拓展，高功率激光切割设备整体市占率稳步提升。公司在长沙、天津、常州、张家港、济南等地设厂，实现就近生产交付和服务，盈利能力明显改善。

投资建议：公司是一家专业从事智能制造装备及其关键器件的研发、生产和销售的高新技术企业，具备从基础器件、整机设备到工艺解决方案的垂直一体化优势，是全球领先的智能制造装备整体解决方案服务商。根据模型测算，预计2025 年至2027 年归母净利润分别为16.99、20.69、25.03 亿元，EPS分别为1.61、1.97、2.38 元，对应P/E 分别为14.6、12.0、9.9 倍。首次给予“增持”评级。

    　　风险提示：市场风险、技术创新风险、财务风险、环保风险