雅葆轩(870357)：汽车电子新客户已进入批量生产 2025Q1归母净利润同比增长115%

2025Q1 实现营收0.97 亿元、归母净利润1206.84 万元雅葆轩2025Q1 实现营业收入0.97 亿元，同比增长13.24%；归母净利润1,206.84万元，同比增长114.99%。2024 年实现营收3.77 亿元，同比增长6.55%；归母净利润4,826.57 亿元，同比增长12.10%。消费电子市场整体回暖，汽车电子行业在智能化、电动化浪潮的推动下保持高增长态势，在整体市场规模持续扩张的形势下，公司积极抢占市场，业务有所提升。我们维持2025-2026 年盈利预测，预计2025-2026 年归母净利润为64/80 百万元，新增预计2027 年归母净利润为94 百万元，对应EPS 分别为0.80/1.00/1.18 元/股，当前股价对应PE 分别为30.1/24.1/20.5 倍，维持为“增持”评级。

2024 年新增发明专利5 项，2025Q1 公司研发费用同比增长8.66%公司通过持续的研发投入和技术积累，围绕印制电路板电子制造服务，获得了一系列拥有自主知识产权的核心技术专利。2025Q1 公司研发费用为286.69 万元，同比增长8.66%。截至2024 年底，公司共拥有各类专利38 项，其中发明专利10项、实用新型专利28 项。2024 年公司荣获多个奖项，2024 年1 月，公司技术中心被认定为“2023 年安徽省企业技术中心”；10 月，公司荣获“金牛小巨人奖”。

    　　随着消费电子产品更新换代速度的加快、新能源汽车渗透率和汽车电子化水平的提升以及工业智能化进程的推进，消费电子、汽车电子和工业控制PCBA 的市场需求将不断增加，未来市场前景广阔。

汽车电子新客户已进入批量生产，购置54,576.19 平米工业用地满足发展需求公司深耕液晶显示面板行业，在与产业链的合作中积累了优质的客户合作基础以技术创新的能力、产品质量的控制、持续稳定的供应保障,与客户建立了长期稳定的合作关系。2024 年，公司在先前拓展客户进入量产基础上，开拓汽车电子新客户智行科技，承接BMS 业务，目前已进入批量生产阶段。2024 年5 月，公司使用自有资金购置了54,576.19 平方米的工业用地更好地满足公司未来发展需求。公司完成2023 年年度权益分派，以总股本80,080,000 股为基数，向全体股东每10 股派4.00 元人民币现金，共派发现金红利32,032,000 元。