华达科技(603358)：全资控股江苏恒义 战略扩张加速

　　事件概述:

    　　2025 年3 月，公司以“发行股份+支付现金”方式完成对江苏恒义剩余44%股权的收购，江苏恒义正式成为公司的全资子公司。

    　　全资控股江苏恒义，实现热管理平台化整合

江苏恒义主营新能源汽车热管理系统核心零部件，拥有研发、产品设计、先进生产工艺以及规模化生产的完整业务体系，是比亚迪、理想、小鹏等主流新能源品牌的配套方。华达科技早在本次并购前已持有其56%股权，且当前子公司已经实现盈利，本次收购少数股东权益后有望增厚上市公司业绩、优化上市公司资产结构。

    　　携手飞龙股份打造联合开发体系，战略协同加速热管理智能化升级

公司已于2025 年4 月与飞龙股份签署战略合作协议，围绕新能源汽车、储能和数据中心的热管理领域，协同布局流道板、液冷板等核心部件的联合研发及总成供货，形成优势互补。此次合作将进一步提升公司在新能源领域的市场竞争力，加速业务拓展，增强市场占有率，促进公司稳健发展。

前瞻布局人形机器人产业，打开长期成长空间。

2024 年9 月20 日，公司公告与埃夫特智能装备股份有限公司(国内优秀的自主品牌工业/人形机器人的制造商)签订了《战略合作框架协议 》，为其提供汽车零部件行业应用场景及工业/人形机器人部件研发生产，轻量化材料产品开发，双方共同打造汽车行业的工业/人形机器人示范案例，以及后续在华达科技各基地应用的推广和复制。

    　　新增项目定点，在手订单充裕

据2025 年5 月公告，公司近期获得国内汽车制造企业和新能源电池企业大量项目定点。车身零部件方面，获16 家客户33 个项目定点，预计生命周期总销售金额32 亿元；电池箱托盘等项目，获5 家客户9 个项目定点，预计生命周期总销售金额31.5 亿元。这标志着公司在市场开拓方面取得显著成效，进一步巩固了与国内外知名客户的合作关系，有助于公司扩大市场份额，提升行业地位。

盈利预测:考虑到国内竞争加剧及燃油车业务影响， 我们下调公司2025-2026 年盈利预测，并新增2027 年业绩预测。预计公司2025-2027 年实现营收63.57/74.82/88.29 亿元（2025/2026 年前值为93.37/111.52 亿元），实现归母净利润4.75/6.01/7.58 亿元（2025/2026 年前值为7.80/9.55 亿元），当前市值对应 2025-2027 年PE 为 33/26/21 倍，维持“买入”评级。

风险提示：并购整合进展不及预期；下游车企销量波动导致订单放量不确定；热管理产品单车价值量不达预期影响盈利弹性。