移远通信(603236)：上半年业绩稳步增长 边缘AI物联网快速发展

　　结论及建议：

公司发布业绩业绩预告，2025年上半年预计实现营收114.5亿元，同比增长38.8%；实现归母净利润4.63亿元，同比增长121%；扣非后净利润4.43亿元，同比增长135%；其中Q2单季度预计实现归母净利润2.51亿元，同比增长62%，业绩符合预期，维持“买进”建议。

5G、AI等技术带动营收增长，公司净利率预计同步提升：随着5G、AI技术的加速渗透，公司紧抓物联网行业的发展机遇，从模组向多元化业务拓展，已从模组供应商转变为全球物联网综合解决方案供应商。通过多元化业务布局，公司增强市场覆盖的广度，挖掘新的业绩增长点。同时，在经营管理层面，公司加强成本管控与效益提升，推动业务从“规模优先”向“规模与效益平衡”转变，实现经营质量的全面优化，预计毛利率和净利率有较大提升。

物联网行业整体复苏，预计2025年迎来大幅增长：物联网产业目前去库存周期已经过去，全球下游相关需求正逐步恢复，其中车载、AioT等场景景气度较高。根据Counterpoint，受需求减少影响，2023年全球物联网模组出货量首次出现下滑，同比下降2%， 去年随着库存水平正常化和智能电表、POS、汽车等领域需求增加，模组市场稳步恢复增长；伴随5G、AIoT等技术应用，预计2025年市场将出现大幅增长。公司作为物联网模组龙头，目前物联网模组出货量稳居全球第一，未来有望显著受益于产业复苏。

AIoT技术逐步崛起，公司技术储备充分：当前全球AI相关产业关注度快速上升，AI+边缘计算技术形成的AIoT正逐步崛起，成为IoT产业下一个风口。公司在边缘计算应用等领域具备丰富经验，此外积极探索图像识别、语音识别和自然语言处理等AI技术，通过算法优化和模型训练，将AI技术和IoT下游需求快速结合，在多个领域例如虚拟和增强现实（VR/AR）、无人驾驶汽车、智能城市甚至楼宇自动化系统等，提供AI的快速处理和响应。移远通信的5G模组与英伟达Jetson AGX Orin完成联调，实现5G通信+ AI边缘计算能力，布局未来AI趋势，持续享受AI革命带来的新一轮增长动力。

盈利预期：我们预计公司2025-2027 年净利润分别为10.24 亿、15.17 亿、22.34 亿元，YOY 分别为+75%、+48%、+47%；EPS 分别为3.91 元、5.80元、8.54 元，当前股价对应A 股2025-2027 年P/E 为21/14/10 倍，维持“买入”建议。