万物公式网是一个专注于股票软件、股票公式资源分享的平台
微信公众号:精品公式指标

网站首页 > 精选研报 正文

皖维高新(600063):海外产品提价 PVA链供需迎来改善

admin 2025-07-25 12:36:02 精选研报 19 ℃

温馨提示: 本文所述模型仅限学术探讨,"基于开源数据集的理论推演".本站所有指标或视频战法,皆为举例演示或技术复盘,仅做验证学习使用,内容仅供参考,不构成投资建议,请勿用于实盘,否则自负盈亏,风险自担!“历史数据不代表未来收益”“投资有风险,决策需谨慎””

指标交流QQ群:586838595


 

近日PVA 海外龙头可乐丽宣布因成本上升等因素,8 月1 日起提高PVA 纤维产品价格10-30%。我们认为PVA 产业链有望受益于出口增长及雅江项目贡献增量内需,叠加国内供给端集中度较高和反内卷政策引导等,产业链景气或迎来改善。公司作为PVA 行业龙头将充分受益,且PVA 光学膜等新材料迎来放量期,我们上调业绩预测,维持“增持”评级。

      可乐丽上调PVA 纤维价格,PVA 产业链供需迎来改善

据可乐丽(Kuraray)官网,公司将于8 月1 日起提高PVA 纤维价格10-30%,系原材料、能源成本、设施维护及人工成本等有所上升。需求方面,PVA下游包括建筑建材、纺织、夹层玻璃、纸类胶粘剂等,其中PVA 高强纤维可用于抗震、减震水泥领域,雅江项目推进或贡献增量需求,且受益于近年来海外产能收缩等因素,国内PVA 出口有望持续增长(据海关总署,25H1国内PVA 累计出口量同比+9.9%至11.56 万吨);供给方面,国内PVA 竞争格局较好(产能CR4/CR6 为80%/100%),反内卷政策引导叠加海外产品提价催化下,我们预计PVA 产业链景气或迎来改善。

PVA 成本端改善亦有望助力盈利提升,公司新材料进入放量阶段

据百川盈孚,截至7 月18 日,PVA 价格/PVA-电石价差为1.01/0.49 万元/吨,较Q1 末-17%/-1358 元/吨,其中原材料动力煤(Q5500)/醋酸/电石价格为635/2241/2575 元/吨,较Q1 末-7%/-15%/-13%,成本端显著改善亦有望助力产业链盈利扩大。公司持续发力于PVA 下游国产替代领域,据公司25Q1 季报,公司已实现PVA 下游新材料的放量,25Q1 实现PVA 光学膜销量同比+237%/环比+46%至239 万平米,且年产2000 万平米PVA 光学膜、2 万吨汽车级PVB 胶片等项目力争在25 年内投产。新材料加快放量下公司业绩有望逐步进入成长兑现阶段。

      盈利预测与估值

考虑PVA 行业供需或迎来改善,我们上调盈利预测,预计公司25-27 年归母净利润为6.1/7.7/8.9 亿元( 前值为5.3/6.7/7.7 亿元, 上调幅度14%/14%/15%),对应EPS 为0.29/0.36/0.42 元。结合可比公司25 年Wind 一致预期平均21xPE,给予公司25 年21xPE,目标价6.09 元(前值为5.50 元,对应25 年22xPE vs 可比公司22xPE),维持“增持”评级。

      风险提示:下游需求增长较慢风险;新产品放量进度不达预期风险。