奥普特(688686)：机器视觉领军企业 积极布局AI质检+具身智能

领跑机器视觉领域，工业自动化+智能机器人双轨发展。奥普特是机器视觉核心零部件龙头，技术与产品生态涵盖传统机器视觉与具身智能领域，机器视觉核心部件贡献近九成营收，毛利率超60%。公司持续加大研发投入，连续2 年高于2 亿元，研发费用占比达20%以上，高于行业平均。2025 年4 月公司发布股权激励，彰显公司增长信心。公司于2025 年6 月18 日正式提出工业自动化与智能机器人双轨发展战略，加速推动AI 质检落地及推出多款具身智能产品。

AI 质检加速渗透，公司具备算法、产品、应用全套解决方案。AI 质检是基于AI 技术进行自动化质量检测与评估，可自适应学习，解决传统机器质检减人不显著的问题，实现对检测工人和传统机器质检的替代。当前AI 质检正在加速渗透，大模型蓬勃发展助力解决行业痛点，行业未来空间近万亿元。公司布局果链率先打开局面，提供算法-产品-应用全套解决方案，持续发力AI 质检。公司底层算法持续突破，推出高效轻量预训练工业AI 模型，自研高可信度检测算法、开发小样本学习技术。公司中间层产品不断迭代，全面升级DeepVision3 软件，推出Web 版AI 平台，发布国内首家引导式视觉软件SmartWorks。公司上层行业应用打开局面，面向锂电行业推出行业通用AI 模型，面向3C 电子行业研发AI 解决方案，还将拓展至半导体等多个领域。

“视觉、运控”双轮驱动，加速布局人形机器人。据高盛预测，人形机器人2035 年全球市场规模有望达到1540 亿美元，市场空间广阔。当前国内外巨头纷纷入局，业内多家公司计划量产，政策持续助推，短期内To B 端有望率先放量。视觉与运控分别是人形机器人环境理解、自主决策的基础与灵活行动操作的基础，成为行业痛点。

公司推出多款3D 相机产品，收购运控企业东莞泰莱，以“视觉、运控”双轮驱动布局人形机器人。公司人形视觉3D 相机产品包括线激光、投影结构光、散斑结构光、TOF 相机。东莞泰莱深耕精密传动领域，将与公司业务深度协同，目前关节模组已送样，未来将在与人形机器人相关的空心杯电机、无框力矩电机等领域加大投入。

维持买入评级。公司发力AI 质检，多场景落地已证明能力，且积极向人形机器人领域扩展业务。我们预计公司2025~2027 年归母净利润分别为2.10、2.65、3.27 亿元，根据8 月15 日股价，对应PE 分别为66、52、43 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：公司业务拓展不及预期的风险、产品研发不及预期的风险、行业规模测算偏差风险、研报使用的信息存在更新不及时风险。