伟隆股份(002871)：股权激励落地 长期发展可期

　　事件:

8 月18 日，伟隆股份发布2025 年限制性股票激励计划。公司拟以6.52元/股的价格授予133 人486.977 万股股权，占本激励计划草案公告时公司股本总额25,185.3845 万股的1.93%。

    　　投资要点:

拟授予486.977 万股股权，覆盖133 人。本激励计划拟授予的限制性股票数量为486.977 万股，占本激励计划草案公告时公司股本总额25,185.3845 万股的1.93%。其中，首次授予限制性股票389.80万股，约占本激励计划草案公告日公司股本总额25,185.3845 万股的1.55%，占本激励计划拟授予限制性股票总数的80.04%；预留授予限制性股票97.177 万股，占本激励计划草案公告日公司股本总额25,185.3845 万股的0.39%，占本激励计划拟授予限制性股票总数的19.96%。本激励计划授予的激励对象总人数为133 人。

授予价格为6.52 元/股，考核目标为2025-2027 年营收分别增长11%-14%。本激励计划授予的限制性股票的授予价格为6.52 元/股。

考核目标为2025-2027 年度营业收入分别不低于6.51 亿元、7.40亿元、8.20 亿元，营收同比增速分别为13%、14%、11%。

盈利预测和投资评级我们认为，公司是国内较早从事给排水阀门生产的企业之一，在研发设计能力、品牌影响力、资质认证、产品质量、大型工程给排水阀门开发及设计实施经验、客户资源等方面均具有明显的竞争优势。同时，公司于2018 年开始参与供用数据中心基础设施建设中使用的相关阀门，产品广泛应用于印尼数据中心以及北美数据中心，在细分领域保持领先地位。我们预期公司2025/2026/2027 年营业收入分别为7.03/8.61/10.73 亿元，归母净利润分别为1.58/1.99/2.55 亿元，对应PE 分别为25/20/15 倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

    　　风险提示新增订单规模不及预期；海外经营风险；新领域业务拓展不及预期；毛利率下滑风险；新建产能投产与达产进度不及预期风险；二级市场股票价格大幅波动风险。