焦点科技(002315)：主站流量以及AI麦可收入增长亮眼 即将上线买家侧AI产品

事件：焦点科技发布25H1 业绩，公司25H1 实现营业收入9.15 亿元，同比增长15.9%；实现归母净利润2.95 亿元，同比增长26.1%。其中25Q2 实现营业收入4.8 亿元，同比增长16.3%；实现归母净利润1.83 亿元，同比增长16.4%。此外，公司拟向全体股东按每10 股派发现金股利人民币6 元（含税），共计派发1.90 亿元，分红比例达65%。

中国制造网流量以及会员数量均实现稳健增长，加速轻工等品类拓展。中国制造网25H1 通过网站性能升级、多语站点深度优化等手段，成功实现整站流量同比增长35%，其中重点新兴市场区域表现亮眼，例如中东25H1 流量同比增幅达45%。此外，公司针对不同行业流量增速作出重点优化，机械制造、计算机产品、医药卫生、运动健身等行业在平台上的流量增长迅猛，流量健康增长极大提升了交易达成的可能性。受益于此，截至25H1 中国制造网会员数量达28699 位，同比增加2966 位，环比增加581 位。向后展望，随着轻工行业拓展以及精点投等线上营销产品的丰富，我们预计中国制造网会员数量、线上成交渗透率以及平台整体货币化水平均有望实现稳健增长。

AI收入增长亮眼，25H2 将推出买家侧AI产品。公司AI 业务25H1 实现收入0.22 亿元，同比增长92.40%；截至25H1，购买AI 麦可的会员累计超过13000 位，环比增长约2000 位。25H1 AI 麦可实现多维度升级，例如强化全天候多语言接待、支持企业专属知识库搭建等，进一步提升用户使用体验，提高效率以及成单概率。此外，基于AI 融合搜索技术，公司通过将原SourcingAI 产品与中国制造网进一步融合，让平台买家能够借助该AI Agent 产品满足专业采购需求。公司预计于25H2 在中国制造网平台推出全新升级的SourcingAI，以精准响应海外买家需求，进一步提升平台生态。

投资建议：我们预计2025-2027 年公司实现营收19.66/23.29/26.98 亿元；归母净利润5.16/5.79/7.18 亿元；对应PE 分别为30.7/27.4/22.0 倍。公司中国制造网及AI 麦可付费会员数量加速增长，股权激励彰显公司经营信心，维持“买入”评级。