利通科技(832225)：25Q2业绩承压 新产品开发可期

　　事件：2025年上半年，公司实现营业收入2.37亿元，同比增长7.29%；实现归属于上市公司股东净利润0.53亿，同比增长13.87%。

    　　点评：

2025 年二季度业绩承压。公司2025 上半年营业收入为2.37 亿元，同比增长7.29%；公司归母净利润、扣非后归母净利润分别为0.53 和0.42亿元，同比分别+13.87%和-3.3%。其中Q2 单季度营业收入为1.13 亿元，同比下降6.03%，环比下降8.87%；归母净利润为0.17 亿元，同比下降37.15%，环比下降52.78%，主要原因是部分国际业务订单有所减少，导致收入与净利润呈环比下降。2025 年上半年，公司毛利率为41.90%，较上年同期+1.19pcts。

公司主要产品收入均实现正增长。2025 年上半年，公司胶管总成及配套管件营业收入为1.10 亿元，同比增长7.73%；编织胶管营业收入为0.70亿元，同比增长10.41%；缠绕胶管营业收入为0.36亿元，同比增长4.13%。

公司积极开拓新产品市场。目前公司600L 超高压灭菌（HPP）设备已经有新订单，客户类型主要为果汁及饮料行业。超高压灭菌（HPP）设备目前主要应用于果汁饮料领域，为进一步拓宽应用领域，公司积极与相关企业结合开展多品类食品的应用研究及HPP 产品拓展，如酒类改良：针对精酿啤酒、白酒等，通过超高压技术优化品质；卤制品灭菌：涵盖鸡爪、鸭掌、培根、火腿、卤蛋等卤制食品的超高压灭菌处理；面制品处理：包括热干面、凉皮等面制品的超高压灭菌应用等等。

投资建议：预计公司2025-2026 年每股收益分别为1.00 元和1.12 元，对应PE 分别为24 倍和21 倍，给予“增持”评级。