中诚咨询(920003)新股申购：深耕工程造价服务市场 全过程工程咨询和BIM+服务具备领先优势

　　投资要点：

    　　发行价格14.27 元/股，发行市盈率8.76X，申购日为2025 年10 月28 日。中诚咨询本次发行价格14.27 元/股，发行市盈率8.76X，申购日为2025 年10 月28 日。

初始发行数量为1,400.00 万股，发行后总股本为6,471.4286 万股，本次发行数量占发行后总股本的21.63%，不采用超额配售选择权。经我们测算，公司发行后预计可流通股本比例为22.74%，老股占可流通股本比例为4.86%。本次发行战略配售发行数量为140.00 万股，占本次发行数量的10.00%。网上发行数量为1,260.00 万股。

有8 家机构参与公司的战略配售。募集资金总额扣除发行费用后，拟投资于“工程咨询服务网络建设项目”和“研发及信息化建设项目”。

工程造价服务占公司主营业务收入超五成，2021-2024 年归母净利润CAGR 为31.1%。公司依托优秀的技术团队及丰富的项目经验，致力于为客户提供工程造价、招标代理、工程监理及管理、BIM 服务、工程设计等专业技术服务及全过程咨询服务。截至2025 年10 月24 日，公司及子公司共拥有20 项专利，其中发明专利5 项、实用新型专利15 项；公司及子公司拥有55 项软件著作权；公司参与编制了2 项团体标准。公司主要业务区域为江苏省，2024 年前五大客户占比约为18%，包括苏州苏高新集团、苏州新建元控股集团等。2024 年，公司工程造价服务实现营收2.10亿元，占主营业务比重达53.10%，毛利率高达49.9%。公司预计2025 年1-9 月营业收入同比下降2.56%至6.17%；扣非归母净利润同比下降0.31%至3.28%，主要原因系受到国际环境和宏观经济复杂多变、房地产市场等因素影响。

我国固定资产投资规模持续扩大，带动工程咨询服务行业发展。我国当前处于城镇化高峰阶段，2020-2024 年全社会固定资产投资额由49.32 万亿元增至52.09 万亿元，建筑业总产值达32.65 万亿元，为工程咨询服务行业带来广阔市场空间。根据住建部数据，2023 年全国工程造价咨询企业数量达15,284 家，较2019 年增长近一倍；行业业务收入从892 亿元增长至1,122 亿元。2023 年建设工程监理企业达19,717家，监理业务收入达1,676.4 亿元，从业人员突破210 万人。2019-2023 年我国工程勘察设计企业数量由23,739 家增至29,352 家，工程设计收入由5,094.90 亿元增至5,640.5 亿元，总体呈上升趋势。招标代理也呈现规模化、规范化发展趋势。随着我国建筑业持续发展，建筑工程技术、管理、法务等越来越复杂，工程建设方对于贯穿工程项目全过程、涵盖各专业的工程咨询服务形式的需求日益提升。同时，工程咨询服务业呈电子化、信息化发展趋势。

申购建议：建议关注。公司通过开展全过程咨询服务和BIM+服务，实现从单项专业服务提升为多专业集成化服务的模式创新，满足客户多样化的需求，逐渐承接更多大型项目，项目平均体量和利润有所提升。凭借良好的品牌形象、优质的服务品质，公司与下游行业的上市公司、大型民营企业、国家机关及事业单位建立了良好的合作关系，有利于公司业务持续稳定发展。截至2025 年10 月24 日，可比公司PE TTM中值达30X，建议关注。