潮宏基(002345)：2025年增速喜人 瞄准年轻时尚客群

筑牢设计壁垒，多元IP 精准触达年轻客群。继与“哆啦A 梦”，“蜡笔小新”等知名IP 合作设计联名产品后，公司于2025 年深化与三丽鸥合作，正式上线“布丁狗”及“人鱼汉顿”系列。针对Z 世代消费主力，公司成功将珠宝转化为具备社交属性的“情感潮玩”。同时，公司近期更与麦当劳合作推出产品，跨界营销取得进一步的成效，IP 矩阵效应持续释放，进一步夯实了公司在时尚珠宝领域的差异化壁垒。

“一城一非遗”战略落地，文化赋能商业转化效果卓越。在南京站，公司联动非遗“绒花”传承人赵树宪，推出“双生海棠”艺术品，借代言人宋轶引爆#新中式千金#等热搜话题；在汕头站，携手非遗“嵌瓷”传承人许少雄，将燕京八绝之首的花丝镶嵌与潮汕嵌瓷深度融合。据宝创家微信公众号，汕头活动期间产品销售额同比+238%；2025 年8 月23 日揭幕日当天销售额同比大增751%，门店排名全国第一。潮宏基从“售卖产品”向“经营文化”成功转型，构建了“文化内容驱动品牌价值”的增长范式。

2025 全年业绩表现优异。据公司2025 年年度业绩预告，预计2025 年全年实现归母净利润4.36～5.33 亿元，yoy+125%～175%；实现扣非净利润4.21～5.15 亿元，yoy+125%～175%。此前公司对全资子公司菲安妮（FION）计提商誉减值准备约1.71 亿元，若剔除该一次性非经营性因素影响，公司2025 年实际经营性归母净利润区间为6.07～7.04 亿元，盈利能力显著释放。

投资建议：公司立足于时尚珠宝，渠道扩张和单店店效提升双轮驱动，我们预计公司2025-2027 年实现归母净利润4.9/6.5/7.5 亿元。对应PE 分别为24.4/18.5/16.0 倍，维持“买入”评级。