合合信息(688615)重大事项点评：多模态AI产品矩阵开启新增长 C/B端协同价值凸显

2026 年2 月5 日，合合信息的AI Agent 产品Chaterm 推出移动端应用，同步在PC 端上线“Agent Skills”功能。1 月13 日，合合信息集中发布多模态大模型产品，围绕多模态文本智能技术，系统展示了其在AI+教育、AI+健康管理、AI Infra 及AI Agent 等方向的产品与解决方案。

    　　评论：

C 端应用场景纵深突破：AI+教育、AI+健康驱动高频需求加速落地。合合信息以文本智能为核心能力底座，在C 端市场持续推进应用边界外延。在文档服务领域，公司依托扫描全能王推出CS-AI 一站式智能文档解决方案，并在跨境电商、出境游及专业文档翻译等场景中具备明确的出海潜力。在此基础上，公司重点布局AI+教育与AI+健康两大高频刚需方向：教育端推出AI 错题学习管理工具蜜蜂试卷及海外版QuizAI，通过智能识别手写试卷与自动批改等功能，强化个性化学习体验；健康端推出AI 饮食健康助手Appediet，通过拍照识别食物营养、生成热量报告并定制饮食方案，切入日常健康管理场景。

B 端AI Infra 战略突破：抢占非结构化数据转化蓝海市场。IDC 预测，到2028年全球数据量将增长至393.8ZB，2023–2028 年复合年均增长率达24.4%，高质量数据处理能力成为释放模型效能的关键前提。围绕这一核心痛点，合合信息通过TextIn 产品线推出xParse，提升非结构化数据在知识库构建、Agent 部署、智能翻译及合规风控等场景中的转化效率；同时进一步推出INTSIGDocflow，使AI 具备数字员工式的流程理解与执行能力。在应用层面，公司依托启信慧眼推出多项AI 原生商业数据智能应用，通过自然语言交互实现一句话决策，相关功能已在制造、医药、半导体、能源及金融等行业应用，日均风险扫描次数超过2000 万次。

商业化路径清晰，C 端会员制及广告营销+B 端项目制驱动ARR 增长。C 端业务方面，用户也可以通过购买会员的方式获得增值服务。此外，基于C 端APP 为各类广告客户提供广告营销服务。截至2025Q3，主要C 端产品全球用户月活持续保持高速增长，同比增长12.50%，累计付费用户同比增长35.18%，收入同比增长约30.17%。B 端业务方面，公司主要为B 端客户提供标准化产品，同时提供部分定制化产品，收入同比增长约13.70%。

投资建议：合合信息凭借多模态文本智能技术壁垒，在AI Infra 与垂直场景落地方面实现B/C 端协同和全球化布局，新品矩阵有望加速商业化放量，我们预计2025-2027 年归母净利润分别为5.01/6.09/7.32 亿元，对应同比增速25.2%/21.5%/20.2%。参考可比公司估值水平，给予合合信息2026 年70x PE，对应目标价304.44 元，维持“强推”评级。