比亚迪(002594)：二代刀片电池及闪充发布 先进技术引领行业

第二代刀片电池及闪充技术发布，技术领先优势突出3 月5 日比亚迪发布第二代刀片电池及闪充技术，创造全球量产最快充电速度新纪录。（1）极大缩短充电时间：10%-70%，只需5 分钟；10%-97%，仅需9 分钟；零下30 度极寒条件下，20%-97%，只比常温多3 分钟，解决“充电慢”和“低温充电难”的难题。（2）兼顾能量密度、寿命与安全性：比亚迪在实现闪充的同时，确保了能量密度不降反升，较第一代提升5%以上。同时，第二代刀片电池质保的“容量保持率”整体提升2.5%，电芯依旧是“终身保修”。此外，比亚迪通过一系列超越新国标的安全测试确保电池全生命周期安全性。（3）提供坚实充电保障：比亚迪全新开发了闪充桩，单枪充电功率做到了1500kW，并发布“闪充中国”战略，年底将在全国建设20000 座闪充站，让用户充电更自由、更便捷。

    　　新车产品周期强势，维持强劲增长势头

3 月5 日，全新腾势Z9GT 正式上市，作为全球首台搭载比亚迪第二代刀片电池及闪充技术的量产交付车型，指导价26.98 -36.98 万元，CLTC 纯电续航最高可达1036 公里。同日宋Ultra EV 正式开启预售，预售价15.5-18.5 万元，引领B 级SUV 进入闪充时代。3 月13 日，方程豹钛3闪充版正式上市，新车定位紧凑型纯电硬派SUV，售价区间15.38-16.98万元，搭载了第二代刀片电池与闪充技术，智驾方面标配天神之眼C，可选装天神之眼B。今年比亚迪在全品类市场发起全面冲击，强势产品周期有望扭转国内市占率波动的趋势，实现增长。

    　　海外工厂落地，出海继续快速增长

2 月，比亚迪旗下高端新能源汽车品牌腾势在菲律宾马尼拉举行上市发布会，宣布其正式进入菲律宾市场，旗舰级豪华MPV——全新腾势D9 惊艳亮相。3 月初，比亚迪在智利首都圣地亚哥隆重推出两款全新SUV 车型——中型智电SUV 海狮07EV 与旗舰SUV 唐L，以创新的纯电及插混车型推动当地出行变革。今年2 月，比亚迪累计销售19.02 万辆新车，其中乘用车及皮卡海外销量达10.02 万辆，占比超52.6%，首次实现单月出口量超越国内市场销量。未来随着匈牙利工厂、印尼工厂26 年投产，海外插混车型持续拓展，全年出海预计150 万辆，同比+50%，出海产品利润丰厚，成为公司利润保障。

    　　投资建议

受益于国内车型新技术周期开启及出海继续快速增长，我们认为公司销量和盈利能力均有望稳步提升，预计2025-2027 年实现销量468、519、602万台，归母净利润333.97、409.03、524.6 亿元，维持“买入” 评级。

    　　风险提示