麦迪科技(603990)：年报业绩符合预期 优麦机器人打开康养陪伴新蓝海

具体事件：3 月18 日，公司发布2025 年年报，2025 年实现营业收入3.01 亿元，较上年同期下降了35.04%，实现归属于上市公司股东的净利润3915.83 万元，较上年同期扭亏为盈，盈利能力显著提升。

盈利能力触底反弹，持续强化医疗信息化创新优势。1）公司持续推动技术创新，以现有产品为基础，紧密围绕医院落地场景及用户需求，加速公司现有业务与人工智能、低空救援、人形康养机器人等前沿技术深度融合，进一步强化公司在医疗信息化领域的创新优势，为医疗业务的高质量发展注入强大动力。公司2025 年Q4单季度实现营业收入0.79 亿元，较上年同期下降了24.29%，实现归属于上市公司股东的净利润488.85 万元，同比+104.35%。2）分产品来看，2025 年全年自制软件实现营业收入1.03 亿元，较上年增长1.99%；整体解决方案实现营业收入4,037.28 万元，较上年增长42.65%；外购软、硬件业务收入795.24 万元，较上年减少44.83%，主要系外购软、硬件产品销售具有一定的偶发性；运维及技术服务实现营业收入9,088.88 万元，较上年增长3.21%，主要系客户对运维及技术服务的需求增加，客户粘性逐渐增强，业务收入相应增加。

发布优麦康养陪伴机器人v1.0 产品，具备稀缺康养数据+场景。1）公司发布优麦康养陪伴机器人v1.0 产品，正式启动“康养陪伴机器人001 号”CR 认证，该产品已具备情感陪伴、体征监测、安全监测等功能，产品接入阿里通义千问Max模型，具有丰富的拟人表情以及语言交互能力，能实现无接触式生命体征采集与监测。产品搭载公司自主研发的康养数据采集平台，能实现与智能床垫、智能手环、毫米波雷达、监护仪等设备互联，实时完成心率、呼吸、血氧、血压、睡眠数据的采集、显示以及异常预警，为健康监测提供数据支撑。2）公司子公司苏州优麦机器人中标广州大学2025 年具身数据采集项目，并成功搭建深圳粤海文体中心未来康养应用场景。2025 年内，公司机器人业务与上海徐汇区乐龄汇养老院联合共建AI+养老示范基地，与上海机器人产业技术研究院、深圳深业健康集团、广州保利天悦和熹会及台州康复医院等多家机构推进场景合作，达成战略共识。

麻醉、重症、急诊急救全面融合AI，打造院内数据安全的专科大模型。公司全面推进麻醉、重症、急诊急救三大系统与人工智能的深度融合。推出覆盖术前、术中、术后全流程的麻醉AI 助手，实现评估自动化、风险管理与知识智能服务，助力麻醉安全。重症产品完成与主流大模型对接，支持云端部署，兼顾智能化与数据安全。急诊临床信息系统集成智能引擎，实现智能分级、辅助诊断、风险预警及电子病历生成等功能突破。同时，公司已经开始着手推动本地化垂域大模型一体机的研发，开展模型训练等工作，打造院内数据安全的专科大模型，全面赋能临床决策与数据安全的要求。

维持“买入”评级。考虑到公司医疗信息化盈利能力持续改善，康养机器人卡位核心，我们预计公司2026-2028 年营收为3.94/4.79/5.49 亿元，归母净利为0.73/1.03/1.22 亿元，维持“买入”评级。