万物公式网是一个专注于股票软件、股票公式资源分享的平台
微信公众号:精品公式指标

网站首页 > 精选研报 正文

华菱钢铁(000932)2025年中报点评:二季度归母净利润创近7个季度新高水平

admin 2025-08-20 00:12:51 精选研报 5 ℃

温馨提示: 本文所述模型仅限学术探讨,"基于开源数据集的理论推演".本站所有指标或视频战法,皆为举例演示或技术复盘,仅做验证学习使用,内容仅供参考,不构成投资建议,请勿用于实盘,否则自负盈亏,风险自担!“历史数据不代表未来收益”“投资有风险,决策需谨慎””

指标交流QQ群:586838595


 

事件:2025H1 公司实现营业收入630.92 亿元,同比-16.93%;实现归母净利润17.48 亿元,同比+31.31%;实现扣非后归母净利润15.22 亿元,同比+30.85%。

2025Q2 公司实现营业收入328.63 亿元,同比-15.52%,环比+8.71%;实现归母净利润11.86 亿元,同比+26.22%,环比+111.05%;实现扣非后归母净利润10.71 亿元,同比+27.43%,环比+137.60%。

2025H1 公司板材销量及吨毛利同比分别-9.81%、+18.65%:2025H1 公司长材、板材、管材销量同比分别-18.69%、-9.81%、-4.40%;吨售价同比分别-7.52%、-4.47%、-0.50%;吨毛利同比分别+207.33%、+18.65%、+23.69%。

2025H1 汽车板子公司净利润为9.25 亿元,同比-18.38%:VAMA 积极应对汽车行业供应链整合、车身模块化及可持续发展需求,新增24 项新钢种技术许可,重磅发布应用第三代铝硅镀层热成形钢Ductibor 1500 与第三代冷成形高强钢Fortiform 的多零件集成解决方案“驭简”,助力中国汽车产业在轻量化、安全性与成本效率方面取得新突破,获得客户广泛认可。2025H1 汽车板子公司充分发挥专利产品差异化竞争优势,实现净利润9.25 亿元,同比-18.38%,占公司净利润比例达到40%。

2025H1 公司取向硅钢基料销量47.5 万吨,市场占有率突破60%:华菱涟钢在硅钢领域继续发力,成功开发12 个高牌号无取向硅钢、5 个取向硅钢成品牌号,首批高磁感取向硅钢在6 月27 日实现首发交付,2025H1 实现取向硅钢基料销量47.5 万吨,同比增长38%,市场占有率突破60%。

产品持续迭代升级,2025H1 品种钢销量占比达到68.5%:2025H1 公司开发75个新产品,实现6 个产品“国内首发”或“替代进口”,重点品种钢销量占比68.5%,同比提升3.9 个百分点。随着高端产能持续投放,公司后续品种钢占比有望进一步提升:(1)华菱湘钢高三线减定径及配套改造项目稳步推进;(2)华菱涟钢冷轧硅钢二期一步第一条取向硅钢产线按期投运;(3)华菱衡钢特大口径无缝钢管559 机组连轧生产线项目加快建设。

盈利预测、估值与评级:在反内卷大背景下,钢铁行业利润有所修复,我们分别上调公司2025-2027 年公司归母净利润预测74.10%、62.89%、53.32%至40.12、43.73、47.60 亿元,华菱钢铁作为钢铁行业龙头企业,品种结构有望进一步高端化,维持公司“增持”评级。

    风险提示:“反内卷”效果不及预期行业利润大幅回落;钢材下游需求回落超预期。