瑞可达(688800)：利润快速增长 新业务推进顺利

　　核心观点

2025 年，公司各项业务稳步增长，海外墨西哥及美国工厂产能持续爬坡，运营能力持续提升，业绩高速增长，公司公告，2025 年全年预计归母净利润2.88 亿-3.18 亿元，同比增长64.20%-81. 43%。

公司持续推进AI 与数据中心、具身智能机器人等新领域布局，当前业务拓展初见成效，未来空间广阔。AI 领域，公司产品涵盖高速数据传输、电源、液冷UQD 等完整的连接解决方案，400G/800G 高速铜缆产品有望在2026Q1 批量交付；机器人领域，公司与多个全球领先的具身机器人公司合作，开发完成几十款产品，并已经形成批量供货。

    　　事件

公司发布2025 年年度业绩预告。2025 年全年，预计实现归母净利润2.88 亿-3.18 亿元，同比增长64.20%-81.43%。

    　　简评

    　　1、收入增长，运营效率提升，2025 年全年利润高增。

公司公告，2025 年全年预计归母净利润2.88 亿-3.18 亿元，同比增长64.20%-81.43%；实现扣非后归母净利润2.74 亿-3.03 亿元，同比增长67.85%-85.54%。

利润高增的主要原因包括：（1）公司各项业务稳步增长，带动公司订单量持续增加；（2）公司不断推进技术创新、工艺创新和生产自动化，提升产品竞争力和降低成本；（3）公司管理变革初见成效，单位人效持续增长，企业运营效率指标持续优化；（ 4）公司海外工厂订单较上年同期有所增加，工厂运营能力持续提升；（5）公司新领域业务拓展初见成效。

    　　2、新领域业务拓展持续推进。

    　　公司持续深耕连接器相关产业链，进一步深入布局AI 与数据中心、具身智能机器人等领域，目前已经初见成效。

在AI 与数据中心通信领域，公司为AI 系统提供完整的连接系统解决方案，包括传输高速数据400G、800G、1.6T 的I/O 有源及无源铜缆（AEC、ACC、DAC 等）；传输电源及电力的POWERWHIP 和BUSBAR 等；传输PCIE 协议的MCIO、GENZ 等产品；　　冷却解决方案的UQD 等产品。同时，公司在高速背板系统、BP 线缆系统、CABLETRAY 系统等领域投入研发和创新。公司高速铜缆的相关产品主要是由合资公司苏州瑞创连接技术有限公司主导推进，参考公司2026 年1月投资者交流信息，现阶段主要进行产品研发和试制、样品交付、灰度测试和批量交付准备工作，整体工作进度推进顺利，有望在2026 年Q1 开始400G/800G 产品的批量交付，同时泰国瑞创公司也在按计划推进，2026 年Q1 可开始进行海外生产交付。

在具身智能机器人领域，公司主要提供包括电源连接（电源连接器及组件）、运动及运动控制连接（ 信号连接器及组件）、视觉与感知连接（射频与数据连接器及组件）、旋转连接器及组件（高寿命关节及360 度无限旋转连接器）、高速大脑及域控连接（高速数据及光纤连接组件）、无线连接（多种机器人天线及射频传输）及相应的结构部件。目前公司与多个全球领先的具身机器人公司合作，开发完成几十款产品，并已经形成批量供货。

    　　3、盈利预测与投资建议。

我们预计公司2025-2027 年收入分别为33.99 亿元、42.69 亿元、51.05 亿元，归母净利润分别为3.05 亿元、4.49亿元、6.23 亿元，对应PE 56X、38X、27X，维持“增持”评级。

4、风险提示。宏观经济环境变化影响需求，新能源汽车连接器市场需求、通信连接器市场需求不及预期；市场竞争加剧，导致公司产品单价下降、毛利率下滑、公司在客户端份额下降；原材料紧缺及涨价超预期，公司成本高于预期导致公司毛利率低于预期；AI 与数据中心、低空飞行汽车、5.5G&6G 通信及商业卫星等新领域行业发展不及预期或公司相关新产品拓展不及预期；公司生产效率提升、供应链优化及费用管控进展不及预期；国际环境变化影响公司供应链安全与海外拓展；关税影响超预期等。