华纬科技(001380)：业绩稳健增长 产能持续扩张

　事件：公司发布 2024 年年报及 2025 年第一季度报告，公司 2024 年实现营收18.6 亿元，同比+49.7%，实现归母净利润2.3 亿元，同比+38.0%。

2025Q1 公司实现收入4.5 亿元，同比+47.4%，环比-28.2%；实现归母净利润0.6 亿元，同比+57.4%，环比-12.5%。

    　　点评：

业绩持续高速增长，期间费用率保持稳定。2024 年，从收入端看，公司收入为18.6 亿元，同比+49.7%；2025Q1 公司实现收入4.5 亿元，同比+47.4%，环比-28.2%。从盈利能力看，2024 年公司毛利率为25.

7%，同比-1.7pct；归母净利率为12.2%，同比-1.0pct；对应归母净利润为2.3 亿元，同比+38.0%。2025Q1 毛利率为25.0%，同比-0.8pct，环比-2.1pct；归母净利率为14.2%，同比+0.8pct，环比+2.6pct；对应归母净利润为0.6 亿元，同比+57.4%，环比-12.5%。从费用率来看，2024 年销售/管理/研发/财务费用率分别为3.2%/2.6%/4.8%/-0.2%，分别同比+0.1pct/-0.3pct/-0.1pct/+0.0pct；2025Q1 销售/管理/研发/财务费用率分别为2.7%/2.7%/5.1%/0.0%，分别同比-0.6pct/-0.9pct/-0.1pct/+0.3pct，环比-0.8pct/+0.4pct/+0.2pct/+0.3pct。

产能扩张有序推进。公司持续推进产能扩建，其中新增年产 900 万根新能源汽车稳定杆和年产 10 万套机器人及工程机械弹簧建设项目截至2024 年末已完成投资1.6 亿元，2024 年实现效益0.3 亿元，公司预计2025 年年末前达到预定使用状态；新增年产8000 万只各类高性能弹簧及表面处理技改项目和高精度新能源汽车悬架弹簧智能化生产线项目共计完成投资2.5 亿元，2024 年共实现效益0.3 亿元，两项目预计均将在2026 年末前达到预定使用状态。同时，研发中心项目已达到预定可使用状态，为公司持续创新提供有力支撑。

技术积累深厚，深度绑定优质客户。2024 年公司研发费用投入0.90 亿元，同比+45.4%。经过多年的技术研发积累，公司已拥有国家发明专利 20 项、实用新型专利 179 项。公司拥有先进的水淬火弹簧钢丝生产工艺，具备加工生产弹簧钢丝的能力。公司通过弹簧钢丝合金配比的设计，应用弹簧钢丝冷拉加工处理技术、快速感应热处理技术等，实现了从高强度到超高强度不同级别淬火钢丝的加工制造，能满足各大汽车主机厂对高应力、抗疲劳、轻量化弹簧的技术需求。公司的产品已成功进入了比亚迪、吉利、长城、长安等客户供应链体系中；同时，还进入了采埃孚、瀚德、克诺尔、班迪克斯等海外知名汽车零部件供应商的全球供应链体系,积累了深厚的客户资源和良好的市场口碑。

    　　 盈利预测：我们预计公司2025-2027 年归母净利润分别为2.9 亿元、3.6　　亿元和4.4 亿元，对应PE 分别20 倍、17 倍、13 倍。