福达股份(603166)：业绩高增符合预期 减持补流有望加码新业务

投资要点：公司发布公告，拟减持已回购股份不超过645.65 万股，占公司总股本的1%。同时，公司前期发布2025 年度业绩预增公告，25 全年预计实现归母净利润3.1~3.3 亿元，同比+67.31~+78.11%，业绩符合预期。

减持补充流动资金，有望加码新业务。本次减持主体为公司回购专用证券账户；减持方式为通过集中竞价交易，按市场价格减持；减持周期为2026 年3 月19 日～2026 年6 月18 日；出售所得资金将用于补充公司流动资金。我们认为，公司当前主业及机器人业务处于投入扩张阶段，且公司近年来未通过增发融资，因此本次减持将有效补充在手现金，便于灵活应对未来潜在投入需求。

业绩高增符合预期。根据公告，25Q4 单季度公司实现归母净利润0.89~1.09 亿元，同比+37.4%~+68.4%，环比+17.6%~+44.2%；实现扣非归母净利润0.74~0.94 亿元，同比+16.2%~+47.6%，环比+2.7%~+30.5%。2025 年公司业绩符合预期，实现增长主要原因：

①公司积极推进曲轴与锻造产能的提升，有效驱动业务营收较上年同期实现增长；②公司持续深化提质增效专项工作并取得确实效果；③公司转让所持合资公司的全部股权，进一步优化资源配置结构，推动投资收益同比增加。

机器人业务多维拓展，继续期待新进展。今年以来公司联合长坂科技，分别与程天科技（外骨骼机器人）、意优科技（关节模组）达成战略合作，拓展零部件下游客户，有望进入产业化快速放量阶段。公司将机器人零部件业务定位为战略级新业务，因此将集中资源，一方面推动机器人行星减速器产品的量产交付，另一方面与长坂科技进行合作。通过两方面的努力，公司将在机器人直线执行器（丝杠）、旋转执行器（减速器）有能力储备，推动加速布局人形机器人、智能装备等领域。长坂科技已建成国内首条高精度反向式行星滚柱丝杠磨削量产线，其中，上肢丝杠年产能达 1 万套、下肢丝杠年产能达 2 万套。近期的战略合作有望进一步强化机器人丝杠、减速器等产品上的客户逻辑。

小幅下调盈利预测，维持“买入”评级。基于业绩预告数据，我们小幅下调2025 年公司归母净利润预测至3.20 亿元（前值为3.31 亿元），维持2026-2027 年归母净利润预测4.13/5.13 亿元，同比增速72.9%/28.9%/24.2%，对应当前PE 为33x/26x/21x。公司传统主业增量明确，业绩增速显著，同时机器人业务有望持续拓展提升估值，维持“买入”评级。